HOME 

E&A (E=ερωτησεις – Α=απαντησεις)

Ε: Που και Πως μπορει κανεις να αγορασει ETFς;

Α: Μπορει να αγορασει κανεις οποιοδηποτε ETF σαν μια κοινη μετοχη με την χρηση Broker (Online, Discount etc)

Ε: Γιατι να αγορασω καποιο ETF αντι καποιου Index Αμοιβαιου Κεφαλαιου χωρις την χρηση Broker;

Α: Η συντηρηση ή τα ετησια εξοδα του αμοιβαιου ειναι υψηλοτερα και η αγορα ή πωληση του αμοιβαιου ειναι δυνατη μονο στην τιμη κλεισιματος.

Ε: Γιατι να μην αγορασω ενα Outperforming Αμοιβαιο αντι να επενδυσω απλα στην επιδοση του δεικτη;

Α: Κατ’αρχας το Αμοιβαιο το οποιοξεπερασε τον δεικτη στο παρελθον δεν σημαινει οτι θα τον ξεπερασει και στο μελλον. Ετσι πολλοι επενδυτες προτιμουν μια πιο ξεγνιαστη επιδοση, την επιδοση του δεικτη. Εκτος απο τα εξοδα συντηρησης του αμοιβαιου (υψηλοτερα σε σχεση με τα ETFς) εχουμε και την φορολογηση των κερδων η οποια ειναι μεγαλυτερη.

Ε: Υπαρχουν ETFς για τον Dow Jones ή S&P 500;

Α: Ναι, και για ολους τους μεγαλους δεικτες........

Ε: Ειναι τα ETFς εγγυημμενα ή ασφαλισμενα;

Α: Τα ETFς προσφερουν μηδαμινο ρισκο και χειραγωγηση σαν χρημ/μικο προϊον. Παρακολουθουνται στενα απο την κυβερνηση, και ολα τα πιστοποιητικα και χαρτια ολων των μετοχων των οποιων απαρτιζουν το καθε ETF. Στην τελευταια δεκαετια και με Δις $ σε συναλλαγες ποτε δεν αναφερθηκε καποια παρανομια σε σχεςη με ETF. Οπως ολα τα χρημ/μικα προϊοντα το ρισκο παντα υπαρχει.

Ε: Μπορουν επενδυτες εκτος Αμερικανων πολιτων να αποκτησουν ETF ;

Α: Τα ETFς ειναι διαθεσιμα στις περισσοτερες συγχρονες χωρες. Στις ΗΠΑ, οποιοσδηποτε εχει χρηματιστηριακο λογαριασμο με B/D (broker dealer) μπορει να αποκτησει ETFς με το ιδιο τροπο με τον οποιο μπορει να αποκτησει μετοχες.

Ε: Ειναι τα ETFς "μοδα" που θα περασει;

Α: Οχι μονο δεν ειναι μοδα, αλλα απο τον Ιουλιο του 2003 τα ενεργητικα στοιχεια των ETFς στις ΗΠΑ ειναιπανω απο $155 Δις και μεγαλωνουν ταχυτερα απο τα Αμοιβαια Κεφαλαια.

[TOP]

Δημοφιλη ETFς

Standard & Poor’s 500 Index Depository Receipts –Συμβoλο: SPY – (AMEX)

Το πρωτο και μεγαλυτερο ETF, το οποιο προφερεται «σπαϊντερς» (Spiders), ακολουθει πιστα τα ιχνη του δεικτη S&P 500,ο οποιος θεωρειται ευρεως το στανταρντ μεσο μετρησης επιδοσης της μεγαλης κεφαλοποιησης της αγορας των ΗΠΑ. Περιεχει τις 500 μεγαλυτερες traded εταιριες.

Nasdaq – 100 Index Tracking Stock – Συμβoλο: QQQ – (AMEX)

Ακολουθει πιστα τον δεικτη Nasdaq – 100, στον οποιο συμπεριλαμβανονται οι 100 μεγαλυτερες εταιριες της αγορας Nasdaq με βαση την market Κεφαλοποιηση. Θεωρειται το σημειο αναφορας του τεχνολογικου τομεα, και αναμεσα στις μετοχες συμπεριλαμβανονται : κομπιουτερs (hardware & software), τηλεπικοινωνιες, βιοτεχνολογια κλπ. Δεν περιεχει Οικονομικες ή Επενδυτικες Εταιριες

Diamonds Trust – Συμβολο: DIA – (AMEX)

Ακολουθει πιστα τον δεικτη Dow Jones Industrial Average, τα 30 Blue Chips. Ο δεικτης ειναι υποκειμενικος και απαρχαιωμενος, εξυπηρετει σαν βαρομετρο των Μεγαλων – Παμπαλαιων Εταιριων των ΗΠΑ.

Αλλα γνωστα ETFς ειναι: iShares S&P 500 (IVV: AMEX), Standard & Poor’s MidCap 400 SPDRs (MDY: AMEX), iShares Russell 2000 (IWM: AMEX), iShares MSCI EAFE (EFA: AMEX), Total Stock Market VIPERs (VTI: AMEX), iShares SmallCap 600 (IJR: AMEX), Consumer Services Select Sector SPDR (XLV: AMEX)………

Για περισσοτερες λεπτομεριες επισκευθειτε το site του AMEX

[TOP]

H παρανοηση της ρευστοτητας των ETFς

Υπαρχει μια πολυ μεγαλη παρανοηση σχετικα με την ρευστοτητα των ETFs. Αρκετοι επενδυτες πιστευουν οτι η ρευστοτητα των ETFs εξαρταται απο τον Μεσο Ορο Ογκου Συναλλαγων του Fund ή τον αριθμο συναλλαγων των μετοχων ανα συνεδριαση. Κατι που δεν ισχυει.

Εαν καποιος θελει να μετρησει την ρευστοτητα καποιου ETF, θα πρεπει να μετρησει ξεχωριστα την ρευστοτητα της καθε μετοχης που ανηκει σε αυτο.

Γι’αυτο οπως ανεφερα πιο πανω τα ETFς ειναι τοσο απλα οσο αναφορα την αγορα & πωληση αλλα παρα πολυ πολυπλοκα στην συνθεση τους.

Επισης εχουν μηχανισμους που προστατευουν τους επενδυτες, απο την χειραγωγια των Market Makers & Specialists και ασχετα απο το ποσο μεγαλος ή μικρος ειναι καποιος επενδυτης εχει την ιδια μεταχειρηση!

Μεγαλες χρημ/κες εταιριες σαν την Morgan Stanley & Salomon Smith Barney περιστασιακα, οταν εχουν καποια πολυ μεγαλη εντολη παιζουν τον ρολο του ΜΜ ή Σπεσιαλιστ.

Στον πινακα παρακατω φαινονται τα αποτελεσματα μιας ερευνας που εγινε τον Γεναρη του 2002, απο τον Salomon Smith Barney, ο οποιος μαζεψε απο 40 τυχαιες στιγμες κατα την διαρκεια του μηνα.

ΜΕΡΟΣ Β'

Φορολογικα Πλεονεκτηματα των ETFs

 Τα ETFs ειναι και φορολογικα πιο εξυπνα. Η συνθεση τους αλλα και ο τροπος συναλλαγης τους επιτρεπουν στον επενδυτη την απολυτη και μεγαλυτερη χρονικα εκμεταλλευση της επενδυσης γιατι πληρωνει τους φορους στο τελος αφου κλεισει την θεση του. Παρολο που δεν ειναι δυνατη η αποφυγη της πληρωμης φορων (?), η αναβολη πληρωμης τους μεχρι την τελευταια στιγμη επιτρεπει στο επενδυτικο κεφαλαιο να εχει κερδος μεχρι το τελος. Ποσο ειναι αυτο το κερδος εξαρταται απο τον φορολογικη κλιμακα του καθε επενδυτη αλλα και την χρονικη διαρκεια της επενδυσης.

Capital Gains Distributions as a Percentage of Assets, August 2000-August 2001

(Source: Bloomberg, from May, 2002 issue of Financial Planning Magazine)

 Ειδικα σε BEAR MARKET, τα διαχειριζομενα Αμοιβαια Κεφαλαια με μεγαλη δραστηριοτητα στην προσπαθεια τους να παρουν ολο και καλυτερες θεσεις σε ολο και καλυτερες μετοχες αναγκαζουν τους επενδυτες να πληρωσουν πιο πολλους φορους.

Το γιατι τα ETFs ειναι φορολογικα πιο καλα για τους επενδυτες εχει να κανει με το τροπο συστασης τους και ενα παραθυρακι του νομου που εχει να κανει με τον τροπο  που συναλλασονται εντελως διαφορατικα απο αλλου ειδους Αμοιβαια και αλλα Funds.

[TOP]

H Διανομη του Επενδυτικου  Κεφαλαιου με τα ETFs

Η σπουδαιοτητα της Διανομης του Επενδυτικου  Κεφαλαιου σε γενικοτερο επιπεδο δηλαδη σε τομεις, ειναι μαλλον απο τους σημαντικοτερους παραγοντες για τους επενδυτες.

Ανεξαρτητοι ερευνητες καποιου Πανεπιστημιου ανακαλυψαν οτι 95%  της αποδοσης των Money Managers (καλυτερη ή χειροτερη αποδοση) εξαρταται απο την επιλογη της διανομης του επενδυτικου κεφαλαιου σε διαφορους επενδυτικους τομεις και οχι απο την επιλογη της καθε μετοχης ξεχωριστα. Η ερευνα διαφορων τομεων για την διανομη του επενδυτικου κεφαλαιου απαιτει λιγοτερο χρονο απο την ερευνα καποιας μετοχης.

Γενικοτερα πολλες φορες η επιλογη καποιας μετοχης αποδεικνυεται τρομερο λαθος και οι περισσοτεροι επενδυτες βρεθηκαν να εχουν θεσεις σε μετοχες οι οποιες αψηφησαν καθε αντιδραση των αγορων ιδιαιτερα προς την κατευθυνση την οποια οι επενδυτες υπολογιζαν.

Ευτυχως τα ETFs ειναι αρκετα πιο φιλικα και η επιλογη τους σχετικα ευκολη ειδικα οσο αναφορα την σωστη επιλογη καποιου τομεα για την διανομη του επενδυτικου κεφαλαιου.

Παρακατω θα βρειτε τις διαθεσιμες κατηγοριες των ETFs:

• Large Cap Stocks*stocks with high market value (capitalization)
• Mid Cap Stocks  * middle capitalization stocks
• Small Cap Stocks* small-cap stocks typically outperform over the long-term but are riskier
• Growth Stocks*½ of a market's comp.with higher-than-average stock P/E ratios(or similar valuation ratio)
• Value Stocks* lower-than-average stock price-to-earnings ratios
• Sector Stocks *groups of companies in the same industry
• International Stocks *companies of non-US, usually developed economies. Europe, Asia, Australia
• Country
• Emerging Market Stocks*of developing countries/are generally quite risky but often sport low price per earnings and substantial potential earnings growth
• Long-term Bonds *provide a guaranteed rate of return for a period (or time to maturity) of more than 7 years or so
• Mid-term Bonds*generally pay less than long-term & less sensitive to interest rate movements. Usually 3-5 years
• Short-term Bonds*pay the least but are essentially impervious to interest rates. Dividends are ordinary income and taxable at high rates
• Real Estate Investment Trusts *(REITs) are funds that invest in large numbers of commercial properties. They tend not to move in tandem with stocks and thus offer diversification to a portfolio. They may deliver capital appreciation but mostly generate ordinary income dividends.

Υπαρχει επισης διαθεσιμο “ETF ΧΡΥΣΟΥ”, με πραγματικο αντικρυσμα Χρυσου σε μπαρες  αποθηκευμενο σε Θυσαυροφυλακιο Τραπεζας.

[TOP]

Προσοχη με τα "μικρα" ETF Trades

Ενα πολυ σημαντικο σημειο το οποιο πρεπει να γνωριζουν οι επεδυτες ειναι τα μικρα trades των ETFs ισως να εχουν μεγαλυτερο κοστος απο καποιο αναλογο Fund, στην περιπτωση της μικρου κεφαλαιου επενδυσης.

Το κοστος συναλλαγων πολλες φορες σε μικρες συναλλαγες των ETFs ειναι δυνατον να ξεπερασει αυτο καποιου παραδοσιακου “no-load Mutual Fund”, λογω του οτι τα ETFs αγοραζονται και πωλουνται σαν μετοχες με κοστος την προμηθεια σε καποιον broker.

Προσθετωντας μικρες ποσοτητες καθε τοσο κατοπιν προσχεδιασμενων αγορων καποιου επενδυτη ( το λεγομενο dollar-cost averaging), κατι πολυ συνιθησμενο φαινομενο των Αμερικανων μικρων επενδυτων. Κατι που βοηθαει στην συνεχη αποταμιευση αλλα και διασπορας της θεσης, αλλα συγχρονως ανεβαζει το κοστος ακομα και με την χρηση ενος Discount Broker.

Για παραδειγμα ας παρουμε το παραδοσιακο Αμοιβαιο Κεφαλαιο Vanguard 500 index (VFINX) με την ιδια τακτικη προγραμματισμενης προσθεσης θεσεων σε σχεση με SPDR 500 (SPY), ETF, σε ενα τυπικο “dollar cost averaging” σεναριο. Και τα δυο χρημ/κα προϊοντα ακολουθουν πιστα τον δεικτη S&P 500. Το αμοιβαιο κεφαλαιο Vanguard 500 εχει ενα ποσοστο εξοδων της ταξης του 0.18%, ενω το ETF SPDR 500 εχει 0.11%. Παρατηρειστε την παρακατω αναλυση:

• Μια $10,000 αρχικη επενδυση στα δυο παραπανω επενδυτικα προϊοντα  
• Ποσον $100 μηνιαιες τοποθετησεις και στα δυο για τα επομενα 10 χρονια
• 7% ετησια αποδοση και για τα δυο χρημ/κα προϊοντα (λογικη αποδοση αφου ακολουθουν πιστα τον ιδιο δεικτη)
• $10 κοστος προμηθειας για καθε ETF trade (κοστος σε λογικα πλαισια με την χρηση “discount broker”)

Στα παρακατω αποτελεσματα διακρινεται το υψηλος κοστος συναλλαγης μικρων ποσων στο ETF, με αποτελεσμα την μειωση της τελικης  αποδοσης:

Source: Morningstar Cost Analyzer

Φυσικα στην περιπτωση που οι συναλλαγες ειχαν εναν εντελως διαφορετικο χαρακτηρα, και ηταν λιγοτερες σε αριθμο αλλα μεγαλυτερες σε ποσο, τα αποτελεσματα θα ηταν πολυ διαφορετικα, με μια πολυ καλυτερη αποδοση του ETF και φυσικα λιγοτερα τα εξοδα του.

Επισης στο παραπανω παραδειγμα δεν λαμβανονται υπ’οψιν καποιες εξτρα αμοιβες/προμηθειες που επιβαλονται στα Αμοιβαι Κεφαλαια την περιπτωση που το επενδυτικο κεφαλαιο πεσει κατω απο ενα συγκεκριμενο οριο και αλλες προμηθειες στην περιπτωση αγορας του Αμοιβαιου μεσω καποιου Broker.

Η επιλογη αλλα και ο τροπος συναλαγων καποιου επενδυτη εξαρταται απο το μεγεθος του επενδυτικου κεφαλαιου αλλα και απο το κοστος συναλλαγων το οποιο ειναι διαφορετικο απο broker σε broker….

[TOP]